STO是救市的良药,还是收割的镰刀?

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乱象加监管的状态下,ICO在资本市场受到“信仰危机”,面对各国监管日趋严格,STO如严冬的一簇炭火,获得让我们的关注。加之在10月中旬,美国SEC对于STO项目合法化的批准,仿佛使希望融资的项目和项目投资人看得人了些许温暖的希望。

本来,STO究竟是救命良方,还是另一把镰刀,众说纷纭。记者近期对STO进行了探讨,希望读者得到些许启发。

美国零售巨头的大胆尝试

在谈STO的诞生事先,让我们是得不提一家公司,Overstock。Overstock公司是美国十大网络电商平台之一,在此事先就可能性积极关注区块链行业。2014年Overstock就开始接受比特币购买商品,成为美国首家接受比特币购物的大型电商。

Overstock CEO帕特里克·伯恩是一位思想开放、崇尚自由的人,让我们说公司希望利用与比特币一样的技术来发行四种 “数字证券”。他还聘请了开发人员和律师来做这件事。

Byrne希望不必都还可不里能提供四种 不由中央证券交易所控制的证券,全都 由遍布的互联网来操作,不受任何中央权威控制。

本来,在2015年,Overstock推出了去中心化股票市场Medici,并获得了美国证券交易委员会SEC的批准,在区块链中发行数字股票,这全都 STO的最早雏形。

tZERO由Overstock在2017年初成立的子公司,是四种 资本市场的分布式记账平台,所做的事情是将区块链技术与现有的市场交易流程集成在同时,比如股票、债券、数字货币,都通过区块链的法律依据记账,以减少结算时间和成本,提高透明度,波特率和可审计性。

通俗许多说,让我们说有一天,你就都前要直接用比特币购买美国的股票了。

事先,作为Overstock的区块链子公司,tZERO在今年4月推出了发行STO的项目。

tZERO总裁Joe Cammarata表示,该平台在今年5月正式上线,事先老会 等待时间时间SEC的审核。

10月中旬,tZERO终于通过了SEC的审核。

彼时,tZERO在给投资人的邮件中表示,让我们的STO发行满足美国SEC证券法的要求,将于2019年1月10日在二级市场进行流通。本来还解释了投资者如可使用tZERO STO。

甚至有来自美国的报道称,Overstock的CEO帕特里克·伯恩在一次出资者电话会议上透露,tZERO现已卖出了一份权证,这是四种 证券持有者有权以约好的价格购买股票——以2100万美元的价格购买一家公司的基金。

这是首个被美国SEC监管的STO项目。可能性你看得人这里一头雾水,STO是这些,究竟有这些意义?

通常的解释是,STO即Security Token Offering,即证券化代币发行,是在取舍的监管框架下,按照法律法规的要求,进行合法合规的通证公开发行。

但在部分业内人士看来,STO实在全都 在ICO日趋受到让我们诟病的状态下,以合法的法律依据进行融资,简单理解励志的话 ,全都 合法形式的“ICO”。

尚处早期阶段,流动性不高

tZERO(代币交易服务平台)目前是第一家发行的STO项目。另外还有Polymath(代币发行平台)、Harbor(代币发行平台)、OpenFinance Network(代币交易平台)等。

有消息透露,OKEx也打算成立STO交易所,目前已与马耳他证券交易所成立合资公司,并将按其监管框架建立STO交易所。

为了更好地解释为这些只有 多机构和资本投资STO项目,让我们先转过来看ICO市场。

10月中旬已属深秋,在天气转凉的时间段,币市同气温一样,也在日趋转冷。和2017年事先的火热景象大相径庭,当时比特币的价格从9100美元飙升至17000美元,莱特币从4美元攀升到3100美元。少部分人实现了所谓的“一夜暴富”的愿望,同时吸引了大批人的关注,从而使币圈以及还指在婴儿期的技术——区块链过早地走进公众视野,项目投资方也本来关注其区块链领域的投资。大批的项目开始进行ICO,以期用最快的法律依据活动融资。

可能性ICO的野蛮生长,项目鱼龙混杂,指在少量“玩票”“割韭菜”的空气项目。浑水摸鱼的眼前 ,使得投资人和希望通过购买token投资的散户们资金受损,可能性监管的严重不足,乱象不止。

也正因只有 ,各国政府开始逐步加强ICO的监管。国内监管部门也从去年9月4日开始,要求停止ICO的发行。

在彼岸的美国,SEC可能性负责的是国家的证券监督和管理工作,而都是通证经济方面,本来对于证券类型的通证进行了监管,即ST(Security Token)。而实用型代币,如ICO募资的token,则不出监管之列。

原来,一方面ICO不前要走更多的流程,都前要太快了 进行融资;一帮人面,可能性严重不足政府背书,ICO四种 的合规性受到质疑。

本来,在ICO受到质疑,面临监管缺失的状态下,STO的突围也就合乎情理。

只有 ,知道了STO的起源,让我们就来聊聊这些最近颇受关注的焦点究竟是这些。这对于这些概念,让我们与DRC基金会主席林扬进行了沟通。林扬有20年金融领域的经验,有近10年的风险管控经验。原来是IBM公司风险管理处理方案负责人,永安金融服务转型与创新合伙人。

在林扬看来,STO有它独特的优势,首先是合规符合国家监管,发行方受到行业的法律合规性、项目代码审计、项目团队背景、内部结构资产/公司利润表等多方面的监管。第二是公众募资方面不必都还可不里能降低成本、提高波特率;审批、监管流程更加智能化,同时是7*24小时的交易模式。第三方面是加速资产的全球流动,STO不必都还可不里能使全球性的资产通证化,通证化的资产也都都前要全球性交易,从而优质资产都前要走向全球。

“值得注意的是,STO可能性其特有属性其发行的代币不具备实用价值。”林扬强调。

林扬还谈到了Polymath项目。Polymath也是有另另另一个来自美国的STO项目,成立于2017年7月,旨在将金融证券迁移至区块链系统,被称为STO的领头羊之一。

“目前STO无论从发行代币的合规性、智能合约的底层技术、二级市场交易平台、市场认可度等方面来讲,均指在非常早期阶段,本来流动性不高。”林扬说。

香港在尝试,大陆没组阁

11月初,香港证监会老会 组阁 有另另另一个虚拟资产新规,其中说道STO允许被投资。对于机构投资人,证监会提出我希望有牌照就都前要进行投资,让我我应该 投资STO的正规军都前要光明正大入场。

香港区块链学精主席梁捷扬在采访中表示,新规指明了机构投资人都前要投资STO,但前要有1号或9号牌照。只有 一来,我我应该 投资STO的正规军都前要光明正大循规入场。新规同时也为STO的发行指明了方向,即在传统证券法的范围内找到发行的合规性。

这是中国香港对于只有 STO的最新政策,只有 许多国家及中国大陆地区对于STO都是这些政策呢?

目前国外主全都 以美国政策导向,根据美国证券法的规定,STO发行有四种 取舍:一是通过SEC注册;二是符合相关一条可能性多条条例。大部分STO现在和早期股权融资一样,使用的是第二种取舍。如Reg D豁免注册,Reg D只有 融资上限,只针对合格投资者,不前要SEC批准。本来有一年的锁定期本来一般只有在现有投资人之间交易。若前要针对全球用户,有更加具体的条例可供参考。

中国大陆只有 对STO的明确组阁 。根据我国《证券法》及相关法律,发行方发行证券的,应当经证监会等监管部门审批,发行主体、证券定价、证券发售、信息披露等都应当遵循特定的规则,并受到交易所、行业学精、投资者的持续监督。

10月底,tZERO的STO项目通过SEC审核事先,标准共识STO首席研究员李自鹏曾对开公开分享申请STO的具体流程。其中提到,可能性项目方在美国申请,要花费前要了解美国SEC的证券法,不同的法规有不同的私募要求,面对的私募对象全都 同。

“全球流通成本昂贵”

对于STO的前景,林扬表示,STO的获审,有其积极意义。

“可能性STO不必都还可不里能逐渐得到各国监管部门的认可,那可能性最直接的作用,是极大不利于公链的应用场景加速落地。”林扬说。

STO在美国获审后,一下在全球引起瞩目,不少正在做融资的区块链项目、甚至许多前要融资的实体项目都跃跃欲试。

对于这些现象,林扬认为,法律依据各国监管框架下证券化的资产再通证化是只有 意义的,许多画蛇添足。但可能性不必都还可不里能将只有证券化或流动性比较差的资产先通证化后,再证券化,才是通证经济应有的模式。

“比如将原有的牛、羊等呆滞资本通证化,从而使所有者都前要用数字化的资产来投保,进而拥有证券属性,不必都还可不里能得到全球的认可和流通,STO前要各国监管部门的配合,形成标准规范,不都还可不里能推而广之。”林扬说。

眼下,许多区块链企业也在试图寻求STO在全球流通,但林扬认为门槛较高。

“纳入证券法的STO要实现全球性的流通,则必然要求证券通证发行方满足不同国家差异相当大的监管要求,合规成本极其昂贵。”林扬说。

李笑来对STO全都 看好,其在一次公开活动中表示,他一帮人不必认为STO接下来会对普及区块链有这些太少的作用。

“理论上来讲,STO也都是这些新概念,过往的相当长一段时间里,全都的人都是做原来的事情,只不过最近又被当作有另另另一个新名词拿下来而已。我不相信这些非区块链行业的资产标的加进区块链概念就会火起来,这是不太符合常识的,全都 一帮人的一厢情愿而已。当然我并都算是定STO的这些作用,本来我不认为它是有另另另一个这些值得关注的趋势。”李笑来说。

对于STO究竟不必都还可不里能走多远,市场的接受度是多少,英诺天使基金创始合伙人李竹认为,这可能性前要先制定相关的标准。

他表示,目前业界可能性开始尝试对STO制定许多标准,“比如Polymath的ST-20标准,以太坊社区的ERC-1100标准等。相信未来会有更多、更完善的标准老会 出显。”

此外,李竹还认为,要实现STO的真正普及,前要不必都还可不里能落地的、拥抱监管的、同时还能提供隐私保护的公链。

来源: 星球日报